Der Komet 5760 – Seite 5

Stürmische Zeiten für Anleger Anlagestratege Stefan Kreuzkamp: „Ich erwarte, dass die Gewinnprognosen in den nächsten Wochen nach unten korrigiert werden." Schwere Zeiten für Anle- ger sind gegenwärtig programmiert. Finanzex- perten weisen auf Risi- ken und Chancen hin. Vor allem der Krieg Russ- lands gegen die Ukraine führe auf den Märkten zu Verwerfungen, teilt Vermögensverwalter DWS mit. Selbst wenn es in abseh- barer Zeit zu einem Waf- fenstillstand kommen sollte, werde die Welt eine andere sein als vorher. „Die Gräben zwischen den westlichen Nationen und Russland, aber auch China dürften noch größer werden", meint Chef-An- lagestratege Stefan Kreuzkamp. Der Trend gehe in Richtung wirtschaftliche Autarkie.,,Das wird nicht reibungslos gehen und im Zweifel viel Geld kosten." Die Aktienmärkte hätten den ersten Schock ver- gleichsweise gut verdaut. In den kommenden Monaten könne es aber eher schwerer werden. Viele Unternehmen würden die steigenden Kosten nicht mehr über höhere Preise weitergeben können. „Ich erwarte, dass die Gewinnprognosen in den nächsten Wochen nach unten korrigiert werden", so Kreuzkamp. Besonders stark dürfte diese Korrektur in Europa aus- fallen. Aktien aus der Eurozone würden schon jetzt mit einem rekordhohen Abschlag zu ihren US-Pen- dants gehandelt. Eine derartige Häufung von Stressfaktoren habe es an den Börsen schon lange nicht mehr gegeben: Die Russland-Ukraine-Krise, eine von stark steigenden Energiepreisen aufgeheizte Inflation, deutlich stei- gende Zinsen, ein sich abschwächendes Wirtschafts- wachstum, die äußerst hartnäckige Corona-Pande- mie. Da sei es kein Wunder, dass die Volatilität an den Märkten deutlich zugenommen habe. Schon eher überraschend sei, dass sich die Kursrückgänge im laufenden Jahr bisher noch in Grenzen gehalten hätten. Angesichts der nach wie vor sehr hohen Unsi- cherheiten führen die Anlagestrategen der DWS kurz- fristig bei allen Aktienmärkten auf Sicht. Mittelfristig sehe man für Europa und asiatische Schwellenländer Erholungspotenzial. Ein Blick auf die Gesamterträge von Anleihen und Aktien im ersten Quartal dieses Jahres zeige das Dilemma, in dem sich Anleger befänden: fast überall ein negatives Vorzeichen. Kursverluste bei Aktien durch Kursgewinne bei Zinsanlagen abmildern oder ausgleichen - das habe nicht funktioniert und es spre- che wenig dafür, dass das künftig ein erfolgverspre- chender Weg sei. „,Wasch mich, aber mach mich nicht nass" - auf die Anleihemärkte gemünzt bedeute das in etwa: Alle wollen einen hohen Zins, aber niemand einen Zinsanstieg. Ein nicht lösbares Paradoxon. So wie in den vergangenen Monaten blieben aus- sichtsreiche Anleihen rar, zumal die hohen Inflations- raten den Realzins deutlich in negativem Territorium verharren ließen. Am interessantesten erachten die DWS-Anleihestrategen derzeit Euro-Hochzinsan- leihen, die jetzt auch auf kurze Sicht als positiv ein- gestuft werden. Die deutlich gestiegenen Renditen könnten die höheren Risiken gut abdecken. Mit einem weiteren deutlichen Zinsanstieg sei deshalb nicht zu rechnen, die Ausfallraten dürften laut DWS auf einem niedrigen Niveau bleiben. Keine Maske fristlose Kündigung - Vor eine fristlose Kündigung hat der Gesetzgeber hohe Hürden gestellt, sie ist nur in Ausnahmefällen möglich. „Das Arbeitsrecht dient vor allem dem Schutz der Arbeitnehmerinnen und Arbeitnehmer, sodass eine fristlose Kündigung regelmäßig eine Abmahnung und eine schwerwiegende Verfehlung des Arbeitnehmers voraussetzt", heißt es in einem aktuellen Beitrag im Fachmagazin ZWP (Zahnarzt Wirtschaft Praxis) mit Bezug auf einen Fall beim Arbeitsgericht Köln (Urteil vom 17.6.2021). Dabei wurde das Nichttragen eines Mund-Nasen-Schutzes als solche Verfehlung eingestuft. Das Gericht hatte über das Arbeitsverhältnis eines Außendienstmitarbeiters mit regem Kundenkontakt zu entscheiden. Der weigerte sich strikt, während der Arbeit einen Mund-Nasen-Schutz zu tragen. Als Begründung legte der Arbeitnehmer ein medizini- sches Attest vor, wonach es ihm aus medizinischen Gründen unzumutbar sei, eine nichtmedizinische Alltagsmaske oder eine vergleichbare Mund-Na- sen-Bedeckung im Sinne der SARS-CoV-2-Eindäm- mungsmaßnahmenverordnung zu tragen. ,,Da der Arbeitgeber Zweifel an der Richtigkeit des Attests hegte, bot er dem Arbeitnehmer eine arbeits- medizinische Untersuchung an, um den Befund zu bestätigen", heißt es in der ZWP. Das lehnte der Arbeitnehmer ab. Der Arbeitgeber erkannte das Attest nicht an, mahnte den Mitarbeiter ab und kündigte fristlos, hilfsweise fristgerecht. Es kam zur Kündigungsschutzklage. ARTIKEL Wer im Job das Tragen einer medizinischen Maske verweigert, kann unter Umständen fristlos gekündigt werden. Das Arbeitsgericht Köln sah Abmahnung und fristlose Kündigung als wirksam an. Der Arbeitnehmer habe beharrlich und mehrfach gegen seine arbeitsvertrag- lichen Verpflichtungen verstoßen. Das vorgelegte Attest erachtete das Gericht laut ZWP als „nicht hinreichend aussagekräftig". Und die ablehnende Haltung des Arbeitnehmers zur angebotenen arbeits- medizinischen Untersuchung weckten beim Gericht Zweifel an der medizinischen Richtigkeit des Attests. PM: wid/rhu Foto: anrita1705/pixabay.com Marcel Fratzscher: „Die Wirtschaft fährt Achterbahn" Corona hat die Wirtschaft weiterhin im Würgegriff. Marcel Fratzscher, Direktor der Deutschen Instituts für Wirtschaftsforschung (DIW) in Berlin, prognos- tiziert einen Schlingerkurs. „Wir müssen uns auf ein sehr schwieriges Jahr 2022 einstellen", stellt Fratzscher klar. „Das größte Risiko ist und bleibt die Pandemie." Man müsse sich zumindest für die Wirtschaft auf ein weiteres Jahr Achterbahnfahrt einstellen - es werde ein Auf und Ab geben, unerwartete Wendun- gen, Hoffnungsschimmer und auch Rückschläge. Frat- scher: „Die Wirtschaftsprognosen der vergangenen zwei Jahre lagen fast immer völlig daneben, mal waren sie viel zu pessimistisch, dann wieder zu optimistisch." Auch für 2022 seien die meisten Vorhersagen enorm optimistisch. Man sei bis vor einigen Wochen für Deutschland und Europa noch von einem Wirtschafts- wachstum von mehr als vier Prozent ausgegangen und für die Weltwirtschaft von mehr als fünf Prozent. ,,Das wäre ein so starkes Wachstum, wie wir es seit der Erholung nach der globalen Finanzkrise seit 2010 nicht mehr gesehen haben." Dieser Optimismus sei zum Teil der Blindheit der ökonomischen Modelle geschuldet. Sie gingen davon aus, dass die Wirtschaft perspektivisch wieder alle Potenziale - also alle verfügbaren Arbeitskräfte, Finanzmittel und die Produktionskapazitäten der Unternehmen - voll ausschöpfe. „Es gibt zwar auch konkrete Gründe für diesen Optimismus: Die DIW-Direktor Fratzscher: „Die neue Bundesregierung sollte frühzeitig und sehr klar kommunizieren, dass Wirtschaftshilfen auch 2022 zur Verfügung stehen werden." Auftragsbücher der Unternehmen sind übervoll, die Finanzierungsbedingungen für Investitionen bleiben extrem günstig." Diesem Optimismus stehe aber eine gehörige Por- tion Skepsis gegenüber - ganz nach Murphys Gesetz: ,,Wenn etwas schiefgehen kann, dann wird es schief- gehen." Denn es gebe für das neue Jahr so viele unter- schiedliche Risiken, die die wirtschaftliche Erholung bremsen oder gar entgleisen lassen könnten, dass zumindest eines davon mit hoher Wahrscheinlichkeit eintreten werde. Wenn die 2022 nicht endgültig unter Kontrolle gebracht werden könne - und zwar nicht nur in Deutschland und Europa, sondern weltweit -, dann würden unweigerlich neue wirtschaftliche Verwer- fungen drohen. Das könne etwa bei den globalen Lieferketten der Fall sein oder auch mit Blick auf die Konsumnachfrage, da Menschen in Zeiten solcher Unsicherheit ihr Geld lieber auf die hohe Kante legten, so Fratscher. Die Politik kann mehr tun als beten und hoffen. Die neue Bundesregierung sollte frühzeitig und sehr klar kommunizieren, dass Wirtschaftshilfen - vom Kurzar- beitergeld bis hin zu den Überbrückungshilfen - auch 2022 zur Verfügung stehen werden, um Unternehmen und Beschäftigte zu schützen. Die neue Bundesregierung müsse schnell und entschieden die Weichen für einen wirtschaftlichen Neustart stellen. „Natürlich ist die Bekämpfung der Pandemie das dringendste Problem, dennoch sollte die Politik einen langfristigen Weg aufzeigen, wie die deutsche Wirtschaft und die Unternehmen den Kli- maschutz und die digitale Transformation als Chance nutzen können." Auch die Geldpolitik der Europäischen Zentralbank und anderer Notenbanken werde wohl weiterhin ver- gleichsweise expansiv bleiben. „Das Risiko der Infla- tion könnte einigen der Notenbanken einen Spagat abverlangen und vor die Entscheidung stellen, ob man nun einer erhöhten Inflation oder einer schwächeren Wirtschaft mehr Gewicht geben soll." Die Chancen stünden jedoch gut, dass die Inflation in Europa 2022 deutlich zurückgehen werde und weitere Unterstüt- zung für den Konsum schaffe. PM: wid/wal, Foto: DIW Berlin / B. Dietl PM: wid/wal■ Der Komet 5758 | 30.07.2022 5