Der Komet 4030 – Seite 3

Der Komet FACHBLATT FÜR REISEGEWERBE UND MARKT HANDEL Telefon (0 63 31) 20 74 Pirmasens Telegramm- und Briefadresse: KOMET Pirmasens Postscheckkonto Ludwigshafen/Rhein Nr. 1352-675 Banken: Deutsche Bank, Filiale Pirmasens 01/015 27 Hypobank Pirmasens 106 968. PIRMASENS VeloV Erscheinungsweise: 3x monatlich Bezugspreis pro Vierteljahr, Streif- band oder Postbezug: Inland 20,- DM einschl. 5,5% Mehrwertsteuer, Ausland 22, DM Anzeigenpreise: Grundpreis 0,60 +11% Mehrwst. für den einspaltigen Raum-mm (22 mm) Anzeigenpreisliste 010 gültig. Nr. 4030 678 Pirmasens 30. Juli 1974 91. Jahrgang Vor einem Kurswechsel der Bundesbank? Die Regierung Schmidt hat erneut versichert, daß die Stabilisierungspolitik den Vorrang behalten solle. Aber es mehren sich die Klagen darüber, daß sich der früher harte Kurs bereits gelockert habe. Nun hat die Bundesbank, die es nicht leicht gehabt hat, die durch Devisenzuflüsse entstandene Liquidität unter ihre Kontrolle zu bringen, sogar neue Liquidität für die Banken geschaffen. Ihre Sprecher haben dazu Erklärungen abgegeben, die wenig zu überzeugen vermögen. Es wird auf Optimismus gemacht. Schon wird von einer Wende in der Zinspolitik gesprochen. Es liegen folgende Tatsachen vor: Den Kritikern. die der Bundesbank vorwarfen, daß sie ihre Restriktionspolitik nicht mehr mit dem vollen Ernst betreibe, hat die Bundesbank geantwortet, sie bleibe bei ihrem strengen Kurs, wolle ihn aber im Augenblick nicht noch verschärfen. Die letztere Bemerkung erstreckte sich auf die Kür- zung der Rediskontmöglichkeiten. Jetzt hat sie die Kürzung der Wechselfinanzierungsmöglich- keiten (um 25 Prozent) wieder aufgehoben. Gleichzeitig hat sie die Lombardzinsen gesenkt. Die Banken können also im Notfall ihren Wert- papierbesitz billiger beleihen. Insgesamt wächst den Banken durch diese Maßnahmen ein Liqui- ditätsspielraum von 2,5 Mrd. DM zu. Wenn es schon sein mußte, warum auf diese Weise? Für bessere Rediskontierungsmöglichkeiten be- stand ein Bedürfnis. Der Wechsel, der gerade dem mittelständischen Unternehmen dienstbar war, war weitgehend vom Markt verschwunden. Nur erstklassige Adressen brachten noch ihre Wechsel bei den Banken unter. Im übrigen lag den Banken an dieser Art Geschäft nicht viel, weil es wenig ergiebig ist. Der Wechselzins richtet sich bekanntlich nach dem Diskontsatz, und dieser liegt weit unter dem Niveau der Zinsen, welche die Banken selbst bezahlen müssen. Die erleichterte Diskontierung schafft vielleicht der mittelständischen Wirtschaft etwas Luft. Die Senkung des Lombardsatzes könnte auf die Absicht einer Senkung des Zinsniveaus schließen lassen, aber auch dafür sprechen, daß die Banken, denen es jetzt vor allem um die finanzielle Bewegungsmöglichkeit geht, den Wertpapierbesitz wieder mit freundlicheren Augen ansehen. Hinter der ganzen Aktion wirkt sich aber wohl auch ein bißchen der Schock aus, den die Herstatt-Bank ausgelöst hat. Für erfahrene Banker ist das ungewöhnlich. Sie müßten wissen, daß die Pleiten nicht in der In- flationsperiode auftreten, sondern in der Zeit: der Stabilisierung. Wenn man Schocks erwartet, müßte man weniger schockiert sein von einem schockierenden Ereignis. Klasen hat zu den Maßnahmen der Bundes- bank erklärt, er halte den Zinsgipfel für über- schritten. Auf die Dauer seien die Zinssätze nicht tragbar. Es müsse jetzt wieder investiert werden. Das sei bei den teuren Krediten schwer. Der Preisanstieg habe sich im ersten Halbjahr 74 nicht mehr beschleunigt. 1975 könnte viel- leicht die Teuerungsrate auf „nur" sieben oder sechs Prozent zurückgehen. Allerdings hänge viel von den neuen Lohnsätzen ab. Klasen will sie ganz erheblich unter zehn Prozent" zurück- gedreht haben. Diese Art Optimismus ist wenig begründet. Hin- sichtlich der Preisentwicklung liegt die Sache doch wohl anders. Die Preise für industrielle Güter sind um 13 Prozent gestiegen. Sie sind nur noch nicht auf den Verbraucher durchge- schlagen. Es wird damit gerechnet, daß dies im Herbst geschieht. Warum wartet also die Bun- desbank mit ihrer Maßnahme nicht bis zum Ab- lauf der herbstlichen Lohnrunde? Forderungen wachsen mit dem Flüssigkeitsgrad des Geldes. Man fragt sich also nach dem Ziel des Zweck- optimismus. Offenbar sollen die Zinserwartun- gen gedämpft werden. Der Hauptgrund dafür scheint darin zu liegen, daß die öffentliche Hand jetzt verstärkt an den Kapitalmarkt heranwill. Die zehnprozentige Bundesanleihe über 450 Mio. DM war kaum unterzubringen. Jetzt folgt die Anleihe der Bundespost. Das ist aber nur ein Anfang. Denn bis zum Jahresende wollen die öffentlichen Hände noch wesentlich verstärkt an den Kapitalmarkt herantreten. Deshalb warnt die Wirtschaft bereits vor einer Ausräuberung des Kapitalmarkts durch die öffentlichen Hände. Die Bundesbank, die auf Stabilisierung halten muß, versucht also den Leuten Zinserwartungen auszureden, damit sie Anleihen zeichnen. Die Bargeldbesitzer der gehobenen Art halten also unverändert an der Anlage in Termingeldern fest, obwohl am Termingeld schon längst nicht mehr der Zins hereingeholt wird wie auf dem Markt der Anleihen und Pfandbriefe. Die Geld- kapitalbesitzer trauen der Sache eben noch im- mer nicht. Sie rechnen mit einem weiteren Zins- anstieg und behalten ihr Geld daher kurzfristig verfügbar. Deswegen gehen die Rentenpapiere so schwer ab, und Klasen will zugunsten des Rentenmarktes die Kapitalien abschmelzen, die noch an kurzfristigen Geldmarktanlagen kleben, damit der Kapitalbedarf der öffentlichen Hände gedeckt werden kann. Dieser ist jedoch so groß, daß an Zinssenkung nicht gedacht werden kann. Es liegen Fehlentwicklungen vor, für die aber die Stabilisierungspolitik nicht büßen dürfte. Kapital-Spritze Wenn ein Unternehmer einer klei- nen oder mittleren Firma Kapital braucht, um dringend notwendige Investitionen zu finanzieren, so gibt es dafür eine Reihe von Mög- lichkeiten, z. B. auch die staatlich geförderten Beteiligungs-Garantie- Gemeinschaften. Seit 1970 liegen die Grundsätze des Bundeswirtschafts- ministeriums vor, die Beteiligungs- finanzierung bei kleinen und mitt- leren Unternehmen mit staatlichen Geldern zu fördern, aber erst in den Monaten des knappen und teuren Geldes gewinnen die in allen Bun- desländern vorhandenen Gemein- schaften an Boden. Während 1971 lediglich 11 Zusagen über beson- dere Beteiligungskredite gegeben wurden, waren es 1973 bereits 40 Anträge, die bewilligt wurden. Man nimmt an, daß es 1974 sicherlich 60 Anträge oder noch mehr werden könnten. Die Beteiligungsgesellschaften kön- nen Bedingungen für die Beschaf- fung von Unternehmer-Kapital bie- ten, die günstiger sind als die an- sonsten auf dem Kapitalmarkt übli- chen Konditionen: Fünf Prozent Zinsen bei 100 Prozent Auszahlung. Das System ist zwar etwas kompli- ziert. Deshalb dürfte es wohl diese Zeit seit 1970 benötigt haben, um sich nunmehr verstärkt durchzuset- zen. Ein Unternehmer hat z. B. eine Fir- ma mit 100 000 Mark Eigenkapital. Er kann dann in gleicher Höhe eine mit öffentlichen Mitteln geförderte Beteiligung erhalten. Durch diese Verdoppelung der Kapitalbasis steigt auch die Kreditfähigkeit, denn die Hausbank kann größere Kredite gewähren. Wenn die Prü- fung der Geschäftsbücher dieses kleineren Unternehmers positiv ausfällt, kann die örtlich zuständige Beteiligungsgesellschaft eine Be- teiligung übernehmen, und zwar er- folgt dies ohne Stellung von Sicher- heiten. Zur Deckung des Risikos be- schafft sich wiederum die Beteili- gungsgesellschaft eine Garantie in Höhe von 70 Prozent des Beteili- gungsbetrages und des Ertrags bei der in dem Bundesland zuständigen Garantiegemeinschaft, die wieder- um eine Art Rückversicherung bei Land und Bund erhält. (rhpf.)